企業最大負債是「碳」？ ESG大師：環境負債可化解

黃宜侯解釋，碳價格可能還是零，但不太可能永遠都是零。主要在政府干預與碳交易市場發展的共同作用下，全球的碳最終似乎勢必都會被定價。

每家公司都有因碳排放而產生的「碳空頭」（CarbonShort）部位，卻未對這個部位採取風險控管，現在必須正視這個隱藏的負債。

黃宜侯進一步說明，「碳空頭」源自公司本身營運所排放的碳（範疇一、二），以及在銷售產品與提供服務的過程中所排放的碳（範疇三）。然而，大多數公司並未認列這些負債，因為即便現在碳排價格為零，去年的定價也是零。因此，容易認為未來的價格也會是零。

其中，他舉例全球第一大石化公司埃克森美孚（ExxonMobil），2020年埃克森美孚排放1.12億公噸的二氧化碳「當量」（CO2equivalent）。換句話說，也就是不只有碳，還排放甲烷等其他溫室氣體。

如果用每噸100美元來計算，他們每年將會因自己排放的碳，欠下110億美元債務。然而，他們在過去五年平均只賺80億美元，加上每年的範疇三排放量約有6億公噸，計算下來碳負債則高達600億美元。

股東為了讓企業了解需要從根本改變策略，於是在2021年由一家小型行動派投資公司EngineNo.1，透過選票替換了3位董事會成員。

其中，也有化危機為轉機的案例：瑞安航空（Ryanair）。2020年，瑞安航空排放的碳，讓他們付出1.5億歐元。後來，每噸二氧化碳的排放價格已經上漲一倍。為了因應這樣的危機，他們購買二氧化碳選擇權來對沖這項風險。此外，瑞安航空也藉由高效率運用燃料的機隊、專注於營運效率來創造競爭優勢。

最終，他們表示「任何搭乘瑞安而非傳統航空公司的乘客，都能使自己的碳足跡降低50％，」未來他們終極的目標是「到2050年達成零碳排，並且持續降低我們消耗的燃料，讓搭乘瑞安航空變得更加環保。」

黃宜侯指出，企業應對最重要、迫切的ESG問題，正是制定一些「明確而客觀」的衡量指標：溫室氣體排放量。因此，透過精算企業的環境負債讓你的ESG報告更可信。他也提到，在溫室氣體盤查議定書（GHGProtocol）的範疇一、範疇二和範疇三中的規範，以範疇三較為複雜。

他解釋，納入範疇三排放，是為了鼓勵企業設法影響自己無法直接控制的氣體排放。但這樣的措施，也存在盲點。畢竟要追蹤分散在多層次價值鏈上，多個供應商和顧客所排放的氣體是很困難的。公司幾乎不可能可靠地估計範疇三的數字。這也造成許多提出ESG報告的公司，根本不理會範疇三的衡量方式。

如何解決這樣的問題，Dr. Kaplan提出「環境負債」（E-liability）的概念。其意義為，呈現所生產的每一種原料，平均每一噸排放了多少溫室氣體，把開採每一噸原料所排放的溫室氣體單位，標示為「環境負債」，反映其對社會造成的環境成本。

黃宜侯舉例，煉鋼廠用煉鋼爐製造鋼板時，產生範疇一氣體排放，透過相同的會計程序，把購買和承接的環境負債，歸給它製造的每一噸鋼板。

鋼板運到車門製造商的貨物裝卸區，由車門製造廠接收環境負債，這時每一噸鋼板的環境負債，就轉移給車門製造商。這個流程繼續進行，到最後，購買新車的消費者會收到報告，主要用來說明這輛車在整個生產、運送過程中產生的溫室氣體排放量。

黃宜侯提到，「環境負債」的概念，確實也具備一些優點，包含消除重複計算排氣量的問題，這種問題存在目前的範疇三衡量方法裡。也減少作弊和操縱的誘因，因為不會多報也不會少報。因此，公司就難以直接忽視範疇三的排放量，目前直接估算衡量的方式很困難且容易有錯誤。

此外，公司無法透過低報轉移給顧客的環境負債而受益。主要公司本身的期末環境負債淨值將持續增加，顯示公司的產品所產生的汙染，超過顧客所能接受的程度。

再者，公司如果企圖多報轉移給下游顧客的環境負債，恐將被更想與汙染較少的供應商往來的買主抗拒。

本文摘錄自《陽明交通大學 X 遠見ESG企業領袖講堂：科技驅動淨零未來》課程重點內容。

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在ESG浪潮下，如何對「碳」採取風險控管，成為企業最大難題。陽明交大管理學院副院長黃宜侯，先以「HBR國際大師ESG導讀」為題進行導讀，並從「公司最大的負債，是『碳』嗎？」破題。