全球興起永續投資熱潮，ESG ETF的獲利潛力成為投資新標的。unsplash by Nicholas Cappello
2月20日將展開募集的群益（00923）台灣ESG低碳50ETF，正好搭上企業開徵碳費的風向球，成為熱議話題。為何有檔低碳ETF平均配息推估更勝台灣50指數？本文一次帶你看懂ESG ETF的獲利潛力，比一比各家業者ETF優劣。
00923群益台灣ESG低碳50 ETF，明明2月20日才發行，卻已引發市場上熱烈討論，究竟它憑什麼這麼夯？
答案昭然若揭，光是「ESG」和「低碳」兩大關鍵詞，就是亮點。由於全球興起永續投資熱潮，為了避免業者假借永續之名魚目混珠，也就是「漂綠」誤導投資人，已經設定嚴密審查原則，能冠上這兩大關鍵詞的，是名符其實。
如今除了《氣候變遷法》立院三讀通過，台灣正式加入徵收碳費行列；歐盟也將在2026年試行徵收碳關稅，國際大廠如蘋果、微軟等也都設下零碳排的時程，大致上在2030年達成碳中和、2050年達成淨零排放，這個趨勢已確定興起。
由於未來不符合減碳要求的企業將面臨拿不到訂單的風險，所以在國際供應鏈居要角的台灣企業已迫切面臨衝擊，低碳才能迎來訂單，而減碳力也開始和其營收獲利連結。
前十大持股名單，台積電、聯發科入列
這或許是00923為何尚未上市，詢問度就爆紅的主因。由於其專注於未來成分股中有訂單能獲利的低碳股，除在ESG主題的大架構下，而更實質連結至減碳力。
攤開其已公布的前十大持股名單有：台積電、聯發科、鴻海、聯電、聯詠、日月光、瑞昱、力積電、台達電和中華電。
對於此檔首度把排碳量跟營收扣連的選股邏輯，群益投信內部相當有信心，將集中火力將其打造為旗艦型的當家招牌產品。
日前，群益投信董事長賴政昇特地出席發表會，他指出，由於碳費已入法，未來No ESG No Money（沒做ESG就沒錢）將是大趨勢，企業有無落實低碳，對於股價表現的落差將會讓投資人愈來愈有感。
該檔ETF還有個特色，那就是為台股首檔加入穩定配息平準金機制的市值型ETF。
收益平準金，讓配息公平分配不縮水
負責操盤的群益台灣ESG低碳50ETF（00923）經理人洪祥益則解釋，「收益平準金」指的是讓未來收益能公平分配而事前準備的配息機制。採用收益平準金的ETF，在配息時就能達到收益公平分配的效果，讓不管是在配息前才買進的投資人，或已經持有一段時間的投資人，都能拿到相同的股息，並且還不會使股息縮水。
舉例來說，早期第一代的元老級ETF如0050、0056，僅純粹追蹤大盤指數，在成分股選擇上也相對單純，配息上也並無設計「收益平準金」機制，當ETF獲得成分股股息時，若在該檔ETF配息日前湧入大批投資人，往往股息會被稀釋。
但第二代主題式ETF出現如ESG概念，但仍未設計能穩定配息的平準金機制。
為了滿足各式投資人買進ETF的配息需求，群益00923新ETF也把平準金作為主打亮點。
減碳力成最新投資指標
至於選股的篩選邏輯，特別可注意的是其「層層淨化」的方式，有下五大步驟。
首先，精選「ESG資優生」，包括台灣永續評鑑等級BBB級(含)以上，且未列重大性事件黑名單企業；第二步，排除爭議性產業，如：賭博、菸草、情色、軍武等企業；第三步，必須符合台股流通市值前一百大；第四步，挑選獲利企業，近一年ROE>0。
第五，也是最具選股特色的邏輯，那就是分別排除金融業與非金融業「碳密度指標」最高20％的企業，最終按市值挑選前50大，把對零碳排時程衝擊最大的企業排除，等於是偏重成長股股性，但又具有永續企業競爭力的企業，適合穩健存股與追求碳金投資獲利契機的投資人。
企業「含碳量」決定股價「含金量」
洪祥益指出，碳密度指標是將當年企業排碳量（噸）除以當年度的企業營收而獲得，這是和國際接軌的指標。
碳密度愈低，代表未來企業在因應碳費及碳稅及相關成本增加等衝擊，有相對強的抵禦能力。
舉例來說，按照該選股邏輯，目前00923其與國內最大型市值ETF 0050成分股的差異共有18檔，但若排除掉碳密度較高企業，包括塑膠、鋼鐵、水泥業、油電業等排碳大戶，如中鋼、台泥、萬海、南亞等就不會在這檔ESG名單中。
群益台灣ESG低碳50 ETF經理人洪祥益表示，進化版的市值型ETF強調除了市值夠大且獲利，更是重視低碳ESG的企業優勢。
以數據來看，其所扣連的台灣ESG低碳50指數年化報酬率，過去五年平均為12.7%，打敗大盤，優於台灣加權指數的10.1％。
台灣ESG低碳50指數平均配息4.41％
另外，台灣投資人偏愛收息。這檔ETF每年配息兩次，最近一次是今年8月，與現今多數的市值型ETF錯開。洪祥益指出，5月底各企業就會完成股利政策公告，屆時就可以推算股利，根據先前回測的五年歷年股利率，台灣ESG低碳50指數平均配息4.41％，比台灣加權指數的4.16％和台灣50指數的4.15%還要高，也充分凸顯企業若「淨化」，股息也相對可期待。
